1. شروط الوصول القانوني لترخيص VASP/VATP والإنشاء الأساسي
المادة المادية ومكان العمل
يجب أن تكون شركة مسجلة في هونغ كونغ أو شركة غير مسجلةشركة هونج كونج。متطلب إلزامي لتوفير عنوان مكتب فعلي محلي غير سكني (مبنى المكاتب التجارية) لحفظ السجلات القانونية وعمليات التفتيش المفاجئة لـ SFC，لا تقبل أبدًا العناوين الافتراضية أو العمليات الخارجية البحتة عن بعد。
رأس المال القانوني والاحتياطيات الحالية
يجب الحفاظ دائما على الأقل 500 رأس المال المدفوع بقيمة 10000 دولار هونج كونج و 300 رأس مال سائل بقيمة 10,000 دولار هونج كونج。أيضًا，يجب أن يكون لديك ملكية مفيدة في هونغ كونغ كافية لتغطية المستقبل 12 الأصول المتداولة القانونية الشهرية لنفقات التشغيل الفعلية (يمنع منعا باتا استخدام أي أصول افتراضية لتعويض هذا المؤشر)。
التكوين التنفيذي (ريال عماني & هيئة التصنيع العسكري)
يجب أن تعين المنصة على الأقل 2 المسؤول المسؤول (RO)，منها على الأقل 1 المدير التنفيذي，وعلى الأقل 1 مقيم في هونغ كونغ。وفي الوقت نفسه، يجب تعيين مدير وظيفي أساسي (MIC) وفقًا للقانون المراد تغطيته 8 مناطق تحكم كبيرة。يجب أن تتم الموافقة على جميع كبار المسؤولين التنفيذيين من قبل هيئة تنظيم الأوراق المالية كمرشح مناسب ومناسب (Fit & سليم) مراجعة。
آلية حفظ وتأمين الأصول
يجب الاحتفاظ بأصول العميل برنامج التعاون الفني يتم الاحتفاظ بالشركة الفرعية المملوكة بالكامل (AE) للترخيص في صندوق استئماني مستقل。على الأقل 98% يجب تخزين الأصول في محافظ باردة，يجب إنشاء المفتاح الخاص والاحتفاظ به بشكل آمن في هونغ كونغ。مطلوب محفظة ساخنة 100%、تتطلب المحفظة الباردة ≥50% من العملات الورقيةتأمينأو تغطية التعويضات。
خطوط حمراء تجارية محظورة تماما
في هذه المرحلة，تحظر SFC بشكل صارم على المنصات المرخصة توفير العقود الآجلة للأصول الافتراضية ومعاملات المشتقات ذات الصلة；التمويل بالرافعة المالية/الهامش محظور；يُمنع منعًا باتًا تداول الملكية من خلال المنصة أو الشركات التابعة (باستثناء المعاملات المتتالية)；ويمنع منعا باتا استخدام أصول العملاء للإدارة المالية、أنشطة مثل التعهد بكسب الفائدة。
2. 2023-2026 تطور الإطار التنظيمي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ ومراجعة الفواتير
- 2024ديسمبر
تحسين برنامج التقييم الخارجي (EAR).：SFC تصدر التعميم，تبسيط وتحسين "إجراء التقييم الخارجي المستقل المكون من مرحلتين" والذي استمر لفترة طويلة ليصبح "تقييمًا لمرة واحدة بشكل أساسي"，تقصير كبير في دورة تصحيح الامتثال。نفس اليوم，تمت الموافقة بشكل جماعي على العديد من المنصات المدعومة من الصين بموجب إجراءات مبسطة。
- 2024مارس-أبريل
تم إطلاق Spot ETF وصندوق الحماية للعملات المستقرة：تم إطلاق أول صندوق استثمار متداول للأصول الافتراضية في آسيا في 4 المدرجة في الشهر；في نفس الوقت，أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) صندوق حماية لإصدار العملات المستقرة，سلسلة عملة دينار أردني、تدخل Yuancoin Innovation والكيانات الأخرى إلى المربع لاختبار إصدار العملات القانونية المستقرة。
- 2025فبراير وأغسطس
إصدار خارطة الطريق وتشريعات العملات المستقرة：SFC تطلق "أسباير"خريطة الطريق，قواعد التخطيط للستاكينغ والمشتقات；"مرسوم العملة المستقرة" 2025 سنة 8 قمر 1 ساري المفعول رسميًا，يُنص صراحةً على أن إصدار العملات الورقية المستقرة في هونغ كونغ يتطلب ترخيصًا，التداول ليس مفتوحًا حاليًا للمستثمرين الأفراد。
- 2026التقدم العام
مناقشة حول تداول التجزئة للأوراق المالية الرمزية：تقوم SFC بتطوير المتطلبات التنظيمية ذات الصلة والمبادئ التوجيهية لإدارة المخاطر والسيطرة عليها，النظر في السماح بالترخيصمنصة تداول الأصول الافتراضية(ضريبة القيمة المضافة) توفر خدمات تداول السوق الثانوية للأوراق المالية الرمزية لمستثمري التجزئة.，توسيع نطاق الأعمال التجارية。
3. ملف تقديم الطلب القانوني وعناصر الفحص الموضوعي
نموذج الطلب الموحد للأنشطة المنظمة من الفئتين 1 و7 ومقدمي خدمات VASP，يأتي مع وثائق لمراجعة شاملة لجميع المالكين النهائيين (UBOs) وهياكل الشركات。
تقرير التحقق من رأس المال وفقاً لقواعد الموارد المالية，إلى جانب 12 إثبات احتياطي السيولة لمصاريف التشغيل الشهرية。
تقرير خبراء التقييم الخارجي (EAR)，يغطي تصميم نظام المنصة、هيكل حفظ الأصول、عمليات تدقيق فعالية إنفاذ الأمن السيبراني ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب。
إجراءات لجنة إدراج ومراجعة الرمز المميز、تقرير التدقيق المستقل للعقد الذكي，والإفصاح عن المخاطر وأنظمة تقييم حدود المعاملات لمستثمري التجزئة.。
المسؤول المسؤول (RO)、إثبات كفاءة مديري الوظائف الأساسية (MIC) والممثلين المرخصين (LR)、شهادة مزدوجة لنتائج امتحان HKSI وعدم وجود سجل جنائي。
مستندات ترتيب التعويضات القانونية التي تتوافق مع المتطلبات التنظيمية لـ SFC (بما في ذلك وثيقة تأمين الطرف الثالث أو دليل على الأموال الخاصة الموضوعة جانبًا كأمانة)。
4. وكالة هونج كونج Huitong القانونية：عملية تطبيق الترخيص المزدوج من البداية إلى النهاية
المرحلة الأولى：ما قبل الاتصال ووضع الهيكل (1-2شهور)
إجراء اتصالات غير رسمية (مشاركة ما قبل التطبيق) مع SFC لتحديد حدود المنتج。قم بتأسيس شركة في هونغ كونغ وإنشاء شركة تابعة AE للحصول على ترخيص TCSP，مطابقة الموظفين المسؤولين (RO) مع الخبرة العملية。
المرحلة 2：بناء النظام والتقييم الخارجي (3-4شهور)
كتابة خطة العمل وسياسة مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (بما في ذلك خطة تنفيذ قواعد السفر)，ينهي 98% المحفظة الباردة وإنشاء البنية التحتية المادية الرئيسية الخاصة في هونغ كونغ。إشراك طرف ثالث مستقل مؤهل لإكمال تقرير التقييم الخارجي (EAR)。
المرحلة الثالثة：إعلان WINGS والاستفسارات الإدارية (4-6شهور)
تقديم الطلب الشامل "1+7+VASP" رسميًا من خلال نظام SFC WINGS。الرد على رد لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية على هيكل الحفظ、جولات متعددة من الاستجواب حول نظام مكافحة غسيل الأموال وآلية إدراج الرموز المميزة。
المرحلة الرابعة：معتمد من AIP ومرخص رسميًا (1-2شهور)
الحصول على الموافقة المشروطة من حيث المبدأ (AIP) من هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية。بعد الانتهاء من الإرشادات النهائية للنظام、بعد دخول اتفاقية التأمين حيز التنفيذ وتعيين الموظفين الأساسيين رسميًا،，استبدال ترخيص تداول الأصول الافتراضية الرسمي。
5. تحليل الرسوم القانونية لـ SFC وتكاليف تشغيل الامتثال الصارم لـ VASP
| فئات الأموال والرسوم | المعايير التنظيمية القانونية وتقدير المبلغ |
|---|---|
| الحد الأدنى لرأس المال القانوني | الحد الأدنى المدفوع 50010.000 دولار هونج كونج；الحد الأدنى لرأس المال السائل 30010.000 دولار هونج كونج；يجب الاحتفاظ بقيمة معادلة بشكل مستقل 12 الأصول السائلة القانونية غير المشفرة لتغطية نفقات التشغيل الشهرية。 |
| التطبيق الرسمي SFC والرسوم السنوية | آلية VASP/1رسوم طلب الفئة/الفئة 7 لكل منهما 4,740دولار هونج كونج；رسوم طلب RO الشخصية 2,950هونج كونج/البند，رسوم طلب LR 1,790هونج كونج/البند。دفع رسم سنوي متساوي كل سنة بعد الحصول على الترخيص。 |
| التقييم الخارجي وتدقيق النظام | قم بتعيين خبير مستقل لإصدار تقرير تقييم EAR تقريبًا. 8010.000-3 مليون دولار هونج كونج；تكاليف اختبار أمان الشبكة واختراق النظام السنوية تقريبًا. 5010.000-1.5 مليون دولار هونج كونج。 |
| التأمين وتكاليف العمالة الأساسية | تلبي تغطية 100% للمحافظ الساخنة/50% للمحافظ الباردة، مع أقساط تصل إلى مليون مستوى。ترخيص مزدوج ريال عماني、تتراوح نفقات الرواتب السنوية المقدرة لفرق MIC وفرق الامتثال لتكنولوجيا المعلومات بين 60010.000-15 مليون دولار هونج كونج。 |
6. الخط الأحمر المطلق الذي يؤدي إلى رفض SFC أو فرض عقوبات إدارية
انتهاكات المفتاح الخاص والمحفظة الباردة： ليس على الأقل 98% يتم تخزين الأصول الافتراضية للعملاء في محافظ باردة，أو لا يتم تخزين المفتاح الأساسي/الخاص للتشفير بشكل آمن في كيان في هونغ كونغ，يؤدي مباشرة إلى رفض المؤهلات。
المشتقات والأعمال التجارية التي تدر الفوائد تتجاوز الحدود： تنتهك المنصة اللوائح من خلال توفير العقود الآجلة للأصول الافتراضية للعملاء、التداول بالرافعة المالية بالهامش，أو استخدم أصول العملاء دون تصريح لإجراء إقراض تعهد DeFi وأنشطة توليد الفائدة。
لم تتم الموافقة على إغلاق عمليات الاندماج والاستحواذ： محاولات تجاوز الموافقة من خلال الحصول على الأنظمة الأساسية المرخصة/المعلقة الحالية，حقوق الملكية الكبيرة (≥10%) "تم تسليمها أولاً ثم تقديمها للموافقة عليها" دون الحصول على موافقة كتابية مسبقة من SFC，عمل غير قانوني خطير。
7. صناعة متطورة：حالات الموافقة والتنفيذ للجهات الممولة/المدعومة من الصين
فوتو (بانثرتريد) مع النمر (قريب) موافقة
2025يناير，حصلت شركة Cheetah Trading التابعة لشركة Futu Holdings وشركة YAX التابعة لشركة Tiger International على تراخيص ضريبة القيمة المضافة وفقًا للقانون。يمثل هذا امتدادًا ناجحًا لنظام التحكم في مخاطر تداول الأوراق المالية الخاص بشركة الأوراق المالية عبر الإنترنت الرائدة والممولة من الصين ليشمل مجال تداول الأصول المحلية عبر Web3.。
تمت الموافقة على DFX Labs، وهي شركة فرعية مملوكة بالكامل لشركة Lianlian Digital
2024ديسمبر，الدفع عبر الحدودالعمالقة بالأرقام 100% نجحت شركة DFX Labs، وهي شركة مملوكة للأغلبية، في الحصول على ترخيص بموجب إجراء "التقييم لمرة واحدة" المبسط，إنشاء حلقة قانونية مغلقة بدءًا من دفع الامتثال وحتى التصفية الأساسية للأصول الافتراضية。
OSL وHashKey ينشئان ميزة الامتثال المبكر
باعتبارها أول منصة امتثال في هونغ كونغ，تعتمد OSL Digital Securities وHashKey Exchange على التكنولوجيا الأساسية العميقة لسلسلة الكتل وخلفية الفريق التنفيذي الصيني الرفيع المستوى，كن من أوائل الرواد المرخصين في المراحل الأولى من الإطار التنظيمي。
حققت شركة Victory Securities اختراقات في مجال البيع بالتجزئة وعشرات المليارات من حجم المعاملات
ستقوم شركة Victory Securities، وهي شركة أوراق مالية عريقة في هونغ كونغ، بذلك 1 ترخيص ترقية الأصول الافتراضية (VA Uplift)，أصبحت أول شركة أوراق مالية تتم الموافقة عليها لتنفيذ معاملات الأصول الافتراضية بالتجزئة，وسجلت حجم تداول أصول افتراضية يزيد عن 10 مليارات دولار هونج كونج بطريقة متوافقة。
سلسلة عملات JD وابتكار Yuancoin تدخلان إلى HKMA Sandbox
أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ صندوق حماية للعملة المستقرة，JD Coin Chain، وهي شركة تابعة لشركة JD Technology、تعد شركة Yuanbi Innovation، التي استثمرتها شركة Zhongan Online، ومؤسسات مثل بنك Standard Chartered، من بين الدفعة الأولى التي دخلت الصندوق，اختبار وفقا للقانون 1:1 آلية إصدار العملات الورقية المستقرة المرتبطة بدولار هونج كونج。
8. أسئلة وأجوبة قانونية عملية (التعليمات)：تحليل شروط الترخيص ونقاط الضعف الأساسية المتعلقة بالامتثال
محظور تماما。يجب على المتقدمين تسجيل شركة في هونغ كونغ，شرط إلزامي أن يكون لديك مساحة مكتبية ثابتة للأغراض التجارية (لا يمكن أن تكون مساحة سكنية أو مشتركة)，وعلى الأقل 1 يجب أن يكون الموظفون المسؤولون (ROs) مقيمين في هونغ كونغ لأداء المهام الإشرافية。
خلاصة القول القانونية هي：رأس المال المدفوع 500 10.000 دولار هونج كونج，رأس المال السائل 300 10.000 دولار هونج كونج。يجب أن تتم الودائع الإضافية بالكامل لتغطية المبلغ 12 الأصول السائلة القانونية غير المشفرة لتغطية نفقات التشغيل الشهرية。تنتقل عبر الإنترنت 400 الوديعة المصرفية البالغة 10000 يوان مخصصة فقط للتحكم في مخاطر فتح الحساب الداخلي للبنوك الفردية.，معايير غير قانونية。
ومن الناحية العملية، يوصى بشدة بالتقدم بطلب للحصول على تراخيص مزدوجة。لا يمكن تداول الرموز المميزة للأوراق المالية باستخدام ترخيص VASP فقط。التقديم المتزامن للقسم 1 بموجب SFO عبر النموذج الموحد 1 عطوف、لا. 7 ترخيص الفئة و VASP بموجب AMLO，يمكن تجنب المخاطر غير القانونية الناجمة عن تحويل سمة الرمز المميز تمامًا。
يجب على المنصة أن تعين على الأقل 2 اسم RO (على الأقل 1 المدير التنفيذي，1 مقيم في هونج كونج)。وفي الوقت نفسه، يجب تعيين MIC ليكون مسؤولاً عن ذلك 8 وظائف أساسية كبيرة。يجب على جميع الموظفين اجتياز الاختبار القانوني لـ HKSI，أداة 3 صناعة السنة و 2 سنوات من الخبرة الإدارية，واجتياز المراجعة المناسبة والسليمة。
مسموح به بموجب القانون，ولكن بشروط مسبقة صارمة。يجب على المستثمرين الأفراد إكمال المعرفة وتقييم المخاطر قبل فتح الحساب，ويمكن للمنصة فقط توفير "الأصول الافتراضية المؤهلة واسعة النطاق" التي يغطيها مؤشران مستقلان على الأقل لمستثمري التجزئة.。
يجب أن يتم الاحتفاظ بها في صندوق استئماني مستقل من قبل شركة فرعية مملوكة بالكامل (AE) تحمل ترخيص TCSP。على الأقل 98% يجب تخزين الأصول في محافظ باردة，ومن المطلوب قانونًا أيضًا إنشاء بذور التشفير والمفاتيح الخاصة وتخزينها بشكل آمن في هونغ كونغ.，في الخارج ممنوع منعا باتا。
المتطلبات الإلزامية。يجب إنشاء ترتيبات التعويض أو التأمين المعتمدة من قبل لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة，التغطية القانونية هي：أصول المحفظة الساخنة 100%，أصول المحفظة الباردة موجودة على الأقل 50%，لمقاومة المخاطر المحتملة مثل سرقة القراصنة أو العمليات الداخلية。
مطلوب خطة عمل、سياسة مكافحة غسيل الأموال、آلية إدراج الرمز المميز، وما إلى ذلك.。الرابط الأساسي هو تعيين خبراء مستقلين لإصدار تقرير التقييم الخارجي (EAR)。2024في نهاية العام، قامت SFC بتحسينه إلى "التقييم لمرة واحدة بشكل أساسي"，يقلل من تكلفة الوقت لعمليات التدقيق والتصحيحات المتكررة。
إن الموافقة على الاستحواذ (من 4 إلى 6 أشهر) هي بالفعل أسرع من الطلبات الجديدة。لكن الامتثال صارم للغاية，يجب الحصول على موافقة مسبقة من اللجنة العليا للرقابة المالية قبل الاستحواذ على حصة كبيرة من الأسهم تبلغ ≥10%，""التسليم أولاً ومن ثم التقديم للموافقة"" ممنوع تمامًا (إنه غير قانوني)，ولا يمكن تخفيض معايير الامتثال والسلامة الأصلية بعد الاستحواذ.。
من الصعب في الممارسة العملية。ترفض العديد من البنوك فتح حساب قبل الحصول على الترخيص。ومع ذلك، إذا تم تقديم طلب إلى SFC وتلقي خطاب شكر أو موافقة من حيث المبدأ (AIP)，يمكن لبعض البنوك فتح حسابات مقيدة وفقًا للقانون للتحضير التشغيلي。
ممنوع تماما في هذه المرحلة。تحظر SFC بشكل صارم على المنصات المرخصة تزويد العملاء بمعاملات المشتقات مثل العقود الآجلة للأصول الافتراضية，التمويل بالهامش محظور，لا يُسمح أيضًا باختلاس أصول العملاء لتوفير فائدة على الودائع أو قروض تعهد DeFi.。
قبل توضيح التفاصيل التنظيمية，يُحظر تداول العملات المستقرة مؤقتًا لعملاء التجزئة。أما بالنسبة للتداول خارج البورصة OTC，إذا تم تنفيذها بواسطة المنصة للعملاء，يجب أن يكون معادلاً للأعمال داخل المنصة，مغطاة بالكامل بنفس لوائح مكافحة غسل الأموال/اعرف عميلك (AML/KYC) والامتثال لمراقبة المخاطر。
يمكن للوسطاء المرخصين التقليديين التقدم بطلب للحصول على "رفع الأصول الافتراضية" (VA Uplift) إلى SFC，في الأصل لا. 1 الترخيص الفئوي (تداول الأوراق المالية) على أساس，الوصول إلى منصات VATP المرخصة من خلال ترتيبات الحساب المتكاملة，تزويد العملاء بشكل قانوني بخدمات وساطة تداول الأصول المشفرة。
الترخيص هو ترخيص مفتوح，لا يوجد تاريخ انتهاء محدد。لكن أصحابها لديهم التزامات عالية للغاية بالإبلاغ المستمر：تقديم تقارير الموارد المالية شهريا / سنويا，يجب تعيين وكالة مستقلة لإجراء عمليات تدقيق قانونية وتدقيق الأمن السيبراني كل عام，ودفع كامل رسوم الترخيص السنوية لكل نشاط خاضع للتنظيم。
