1. 新加坡 MAS 基金管理公司 (富美康) 的法定分類
LFMC公開招聘 (零售業 LFMC)
面向包括零售投資者在內的客戶。根據是否管理面向零售投資者的集合投資計劃，基準資本通常為50萬或100萬新幣。至少兩名董事、一位具有十年相關經驗的CEO、三位具有五年相關經驗的相關專業人員，以及至少三名常駐新加坡的全職代表，並須設定獨立、專門的本地合規職能。
合格投資者 LFMC (A/I LFMC)
僅為合格或機構投資人管理基金，基準資本通常為25萬新幣。至少兩名董事、一位具有五年相關經驗的CEO、兩位具有五年相關經驗的相關專業人員，以及至少兩名常駐新加坡的全職代表。合規安排依資產管理規模、業務性質和複雜度確定。
創投基金管理人 (VCFM)
VCFM適用專門的基金資格及持續監管制度，並獲豁免若干一般財務及經營條款。申請人仍須建立新加坡公司和專用實體辦公室，配備常駐新加坡的CEO、執行董事、專業人員及代表，並持續滿足AML/CFT、利益衝突、外包和監管申報要求。
現行FMC申請路徑
MAS現行基金管理指引把FMC用於統稱LFMC和VCFM。申請人應按投資者類別、基金是否符合創投條件、資產類別和業務流程選擇Retail LFMC、A/I LFMC或VCFM路徑。
2. 申請 VCFM 牌照的核心【法定條件】與投資限制
1. 合資格投資比例：除不超過20%的非合資格投資外，每隻基金扣除基金層級費用後的其餘承諾資本，須投資於成立不超過10年的未上市企業直接發行的合資格產品。
2. 非合資格投資上限：每隻基金用於非合資格投資的金額不得超過扣除基金層級費用後承諾資本的20%，例如初次投資時企業已成立超過10年，或透過二級市場向其他投資者收購權益。
3. 基金與投資者限制：本基金不得持續開放認購，也不得由投資者酌情贖回；只可面向合格或機構投資人等獲準類別。VCFM基金只能投資未上市資產，但可繼續持有投資後上市的被投企業證券。
4. 設立地與辦公場所：申請人須為新加坡註冊公司，並擁有專用、安全、僅供公司董事及員工使用的永久實體辦公室。
5. 关键人员：須有一位全職參與日常經營並常駐新加坡的CEO；至少兩名董事，其中至少一名為全職參與日常經營並常駐新加坡的執行董事；以及至少兩名常駐新加坡的全職專業人員及代表。人員可於滿足各職務要求時兼任。
3. MAS 實質審查要素與【持牌豁免】情形
非實質管理活動：僅提供行銷、客戶服務或行政支援，並不作出或實質影響投資決策的安排，是否構成基金管理應依實際權限、責任和業務流程判斷，不能只根據合約名稱認定豁免。
自有或關聯資金：只管理自有資金或符合特定關聯關係的資金，可能不構成需要CMS執照的第三方基金管理業務；單一家族辦公室也須依MAS現行豁免框架另行核對，不能把所有關聯資金管理一概視為豁免。
不動產基金：只管理不動產資產或只為房地產開發、基礎設施等目的持有相關項目證券，並且只面向合格或機構投資者的安排，可能適用特定豁免；如涉及受規管衍生性商品或其他基金投資，結論可能不同。
MAS 審查核心：是否進行投資組合管理、投資研究或執行交易等“實質資產管理活動”。若能對投資組合施加實質影響或控制，即須申請執照。
MAS 評估因素：申請人及其母公司的業績記錄和基金管理經驗；適當性與正當性（Fitness and propriety）；內部風險管理實力；商業模式可信度。
4. 取得 VCFM 及 LFMC 牌照的法定【申請流程】
步驟 1：本地實體設立與架構籌備
成立新加坡公司，落實符合監管的專用辦公場所。根據指引準備商業計劃書、組織架構圖及股權架構圖（須穿透至申請人的最終控制人）。
步驟 2：透過eLicensing提交申請
透過MAS eLicensing系統提交LFMC或VCFM申請。VCFM申請依MAS現行基金管理指引提交Form 1，並同時準備最終控制人、董事、執行長、專業人員、代表及其職責資料。
步驟 3：繳納申請費用
MAS現行CMS收費指引列明，新CMS牌照申請費為1,000新幣且不退還；現有持牌人申請增加受規管活動或資本市場產品類別的申請費為500新幣。具體付款方式按eLicensing和MAS當期通知辦理。
步驟 4：MAS 審核與原則性核准 (異丙醇)
MAS預計對資料完整且符合准入標準的FMC申請用最多6個月完成審查。成功申請人通常有最多6個月滿足IPA條件；如有充分理由，MAS可酌情再延長3個月。業務複雜、資料不完整或申請有重大變更時，審查會更久，MAS也可能要求重新提交。
步驟 5：正式發牌與持續合規
滿足IPA條件後取得CMS牌照。VCFM雖獲豁免若干一般財務經營條款，仍須持續遵守適當人選、反洗錢/反恐怖主義融資、利益衝突、代表人員、外包、失當行為申報及週期性申報等適用要求；發牌後6個月內未開展基金管理業務，牌照將失效。
5. 新加坡VCC架構與稅務事項的適用邊界
| 事項 | 核对要点 |
|---|---|
| VCC基金結構 | VCC可設為單體基金或包含多個子基金的繖形VCC。設立前須分別核對VCC資格、董事和关键人员、基金經理、審計、反洗錢及註冊後申報要求；VCFM牌照與VCC註冊是兩個不同程序。 |
| 基金管理公司稅務 | 新加坡一般企業所得稅率為17%。基金管理人能否適用金融部門激勵，取決於當期計劃、審批及持續資格，不能把舊的人員、薪資或資產管理規模門檻視為現行統一標準。 |
| 基金主體稅務 | 13氧、13U等安排針對基金主體，並非因基金經理人取得VCFM牌照自動生效。基金結構、資產規模、專業人員、本地業務支出、投資及申報條件應依申請時的MAS、IRAS和《所得稅法》規則核對。 |
| 績效報酬與附帶權益 | 管理費、績效報酬、附帶權益及投資回報的稅務處理取決於合約權利、资本投入、风险承担、關聯關係及實際執行，不能僅透過更改名稱或結構保證免稅。 |
6. 核心對標：新加坡 FMC 與香港 9號牌之差異
發牌分類：香港9號牌與新加坡FMC制度的受規管活動、客戶範圍和牌照條件並不相同。跨境管理安排應分別判斷兩地是否觸發牌照、代表人員及產品層面要求。
資本口徑：新加坡A/I LFMC基準資本通常為25萬新幣；VCFM獲豁免若干一般財務要求。香港9號牌則依是否獲準持有客戶資產等條件適用不同的繳足股本及速動資金要求，不能只比較一個數字。
合规安排：VCFM不適用部分LFMC專門條款，但仍須履行AML/CFT、利益衝突、外包、人員、失當行為申報及週期性申報等義務。小型A/I LFMC能否藉助團體或外部合規支持，也取決於MAS指引所列條件。
7. 港匯通的一站式發牌與 VCC 架構落地服務
VCFM / LFMC 牌照全案代辦
協助界定VCFM或LFMC申請路徑，透過MAS eLicensing準備公司、股權、人員、基金策略、商業計劃、風險管理與AML/CFT資料，並確保申請文件與實際基金結構及投資流程一致。
VCC 繖形基金架構搭建
依ACRA現行流程協助評估單體或繖形VCC結構，並分別落實VCC的董事、公司秘書、审计师、基金經理人及註冊後持續申報安排。
13氧 / 13U 免稅激勵申請
結合基金結構評估13O、13U等稅務安排的適用性，並提示申請人按MAS、IRAS及專業稅務意見核對申請時及核准後的持續條件。
8. 新加坡 VCFM 牌照與基金架構核心問答 (常問問題)
VCFM是新加坡CMS牌照下的創投基金管理路徑，只可管理符合MAS創投基金條件的基金。該制度對若干一般財務和經營條款提供豁免，但申請人仍須符合本地實體、辦公室、管理階層、適當人選和持續監管要求。
每隻基金用於非合資格投資的金額不得超過扣除基金層級費用後承諾資本的20%；其餘承諾資本須投資於成立不超過10年的未上市企業直接發行的合資格產品。
VCFM基金不得持續開放認購，也不得由投資者酌情贖回。基金只能投資未上市資產，但若被投資企業在基金投資後上市，基金可繼續持有相關證券；這不等同於可把上市證券或IPO作為新的投資標的。
申請人須有一位全職參與日常經營並常駐新加坡的CEO；至少兩名董事，其中至少一名執行董事全職參與經營並常駐新加坡；以及至少兩名常駐新加坡的全職專業人員及代表。MAS仍會評估人員經驗是否與基金策略和職責相符。
VCFM獲豁免部分適用於一般FMC的財務與經營條款，但仍須遵守適當人選、反洗錢/反恐怖主義融資、利益衝突、外包、失當行為報告、人員和週期性申報等要求。具體豁免範圍應依SF(LCB)右、順豐(FMMR)R和MAS現行指引核對。
VCC是新加坡用於投資基金的公司結構，可設為單體VCC或包含多個子基金的繖形VCC。各子基金的資產與負債依法隔離；設立及營運還須滿足ACRA關於董事、关键人员、基金經理、審計和持續申報的要求。
VCC須依ACRA及VCC法例配備合資格的董事、公司秘書、審計師和基金經理，並完成註冊及註冊後合規。基金經理人可為持牌、註冊或符合特定豁免資格的機構，不能概括為任何常駐新加坡的經理均可。
是否豁免取決於實際活動和法定條件。只管理自有或特定關聯資金、只管理符合條件的不動產基金，或僅提供不涉及投資決策的行政支持，可能不構成須持牌的基金管理；單一家族辦公室也應依MAS現行豁免框架另行核對。
MAS現行基金管理指引把FMC用於統稱LFMC和VCFM。LFMC依客戶範圍分為Retail LFMC和A/I LFMC；只有全基金都符合創投基金條件的管理人才適合VCFM路徑。
MAS現行CMS收費指引列明，新CMS牌照申請費為1,000新幣且不退還，基金管理活動的公司固定年費4,000新幣。其他受規管活動、代表人員及提交方式應依MAS當期收費及系統要求另行核對。
透過eLicensing提交完整申請後，MAS預計對符合准入標準的FMC申請用最多6個月完成審查。通過審查後，申請人通常有最多6個月滿足IPA條件；如有充分理由，MAS可酌情再延長3個月。
新加坡一般企業所得稅率為17%。基金管理人能否適用金融部門激勵取決於當期計劃、審批和持續資格，不能把舊的人員薪資或資產管理規模門檻視為現行統一標準。
13氧、13U等計劃針對基金主體，須按基金結構、資產規模、專業人員、本地業務支出、投資和申報等當期條件申請，並非因基金經理人持有VCFM牌照自動適用。
附帶權益、績效報酬和投資回報的稅務處理取決於合約、资本投入、风险承担、關聯關係及實際執行。名稱或結構本身不能保證免稅，應在實施前取得適合具體事實的專業稅務意見。
兩地制度的活動範圍和牌照條件不同。新加坡VCFM適用專門基金資格和人員要求，並獲豁免若干一般財務條款；香港9號牌的資本及速動資金需求取決於是否獲準持有客戶資產等牌照條件，不能只憑單一資本數字判斷哪一制度比較寬鬆。
9. 相關法規、監理資料及延伸閱讀
| 資料類別 | 相關資料 |
|---|---|
| 專業解讀 | |
| 發牌及監管機關 | |
| MAS官方資料 | |
| VCC官方資料 |
