1. VASP/VATP ライセンスの法的アクセス条件とコアの確立
物理的および職場の物質
必须是在港注册成立之公司或已登记之非香港公司。法定記録の保管および SFC 抜き打ち検査のために、非居住の現地の物理的なオフィスの住所 (商業オフィスビル) を提供することが必須要件，仮想アドレスや純粋な海外からのリモート操作は絶対に受け付けないでください。。
法定資本金と流動準備金
少なくとも常に維持する必要があります 500 払込済み株式資本10,000香港ドルおよび 300 10,000 香港ドルの流動資本。また，将来をカバーするのに十分な香港の受益所有権を持っている必要がある 12 実際の営業費用に相当する毎月の法定流動資産（この指標を相殺するために仮想資産を使用することは固く禁じられています）。
実行構成 (ロ & 総務省)
プラットフォームは少なくとも 2 責任者（RO），そのうち少なくとも 1 常務取締役，そして少なくとも 1 香港在住。同時に、法律に従って中核機能管理者 (MIC) を任命し、次のことをカバーする必要があります。 8 広い制御エリア。すべての上級幹部は、証券監督委員会によって適切かつ適切な候補者として承認される必要があります（適合性 & 適当）レビュー。
資産保管と保険の仕組み
客户资产须由持有 TCSP 牌照的全资子公司（AE）以独立信托方式保管。少なくとも 98% 資産はコールドウォレットに保管する必要がある，秘密キーは香港で生成され、安全に保管される必要があります。ホットウォレットが必要です 100%、冷钱包需 ≥50% 的法定保险或补偿覆盖。
絶対禁止のビジネス赤線
この段階では，SFC は、ライセンスを受けたプラットフォームが仮想資産先物および関連するデリバティブ取引を提供することを厳しく禁止しています；レバレッジ/証拠金による融資は禁止されています；プラットフォームまたは関連会社による独自の取引は固く禁止されています（連続取引を除く）；また、顧客の資産を財務管理に使用することは固く禁じられています。、利息を約束する行為等。
2. 2023-2026 香港の暗号資産規制枠組みの進化と法案改正
- 202412月
外部評価 (EAR) プログラムの最適化：SFC リリースの回覧，従来の長時間にわたる「2段階の外部独立専門家評価手順」を「主に1回評価」に効率化・最適化，コンプライアンス是正サイクルを大幅に短縮。同日，中国支援の複数のプラットフォームが簡素化された手続きの下で一括承認された。
- 20243月～4月
スポットETFとステーブルコインサンドボックスを開始：アジア初の仮想資産スポットETFを発売 4 月に記載されています；同時に，香港金融管理局（HKMA）がステーブルコイン発行者サンドボックスを開始，JDコインチェーン、Yuancoin Innovationとその他の企業が法定通貨ステーブルコインの発行テストに参入。
- 20252月～8月
ロードマップのリリースとステーブルコイン法制：SFC 推出“ASPIRe”路线图，ステーキングとデリバティブのルールの計画；「ステーブルコイン条例」 2025 年 8 月 1 正式に発効するのは，香港における法定通貨ステーブルコインの発行にはライセンスが必要であると明示的に規定されている，現在、個人投資家は取引を受け付けていません。
- 2026年の進歩
3. 法定出願提出ファイルと実体審査の要素
カテゴリ 1 および 7 の規制対象活動および VASP の統合申請フォーム，すべての最終所有者 (UBO) と企業構造を徹底的にレビューするための文書が付属。
財務規則に準拠した資本確認報告書，同様に 12 毎月の運営費に必要な流動性準備金の証明。
外部評価専門家レポート（EAR），プラットフォームシステム設計を網羅、資産保管体制、サイバーセキュリティとAML/CFT施行の有効性監査。
トークンの包含および検討委員会の手順、スマートコントラクトの独立監査レポート，個人投資家向けのリスク開示および取引限度額評価システム。。
責任者（RO）、コア機能マネージャー (MIC) およびライセンス代理人 (LR) の能力証明、HKSI 試験結果と犯罪歴がないことを二重に証明。
SFC の規制要件に準拠した法定補償取り決め文書 (第三者の保険契約のバインダーまたは信託に確保された自己資金の証拠を含む)。
4. 香港匯通法律事務所：デュアルライセンス申請のエンドツーエンドプロセス
ステージ 1：事前のコミュニケーションと構造物の配置 (1-2月)
SFC との非公式なコミュニケーション (事前申請エンゲージメント) を実施して製品の境界を定義する。香港に会社を設立し、AE子会社を設立してTCSPライセンスを取得，実務経験のある責任者（RO）をマッチングする。
ステージ2：システム構築と外部評価 (3-4月)
ビジネスプランとAML/CFTポリシーを作成します（トラベルルール実施計画を含む），仕上げる 98% 香港におけるコールドウォレットと秘密鍵の物理インフラ構築。外部評価レポート (EAR) を完成させるために、資格のある独立した第三者と協力します。。
ステージ 3：WINGS宣言と事務問い合わせ (4-6月)
SFC WINGSシステムにて「1+7+VASP」総合申請を正式提出。保管体制に関する中国証券監督管理委員会の対応への対応、マネーロンダリング対策システムとトークンリストのメカニズムに関する複数回の尋問。
ステージ 4：AIPが承認し、正式にライセンスを取得 (1-2月)
中国証券監督管理委員会から条件付き原則承認（AIP）を取得。システムの最終ウォークスルーを完了した後、保険契約が発効し、中核人材が正式に採用された後、，正式な仮想資産取引ライセンスを置き換える。
5. SFC 法定手数料と VASP 厳格なコンプライアンス運用コストの分析
| 資金と手数料のカテゴリー | 法的規制基準と金額査定 |
|---|---|
| 法定資本の最終収益 | 最低支払額 50010,000香港ドル；最低流動資本 30010,000香港ドル；同等の値を独立して保持する必要がある 12 毎月の運営費に使用できる法定の非暗号流動資産。 |
| SFC公式アプリと年会費 | 机构 ヴァスプ/1类/7类申请费各 4,740香港ドル；個人RO申請料 2,950香港ドル/アイテム，LR申請料 1,790香港ドル/アイテム。ライセンス取得後、毎年同額の年会費を支払う。 |
| 外部評価とシステム監査 | 独立した専門家を雇って、約 500 ドルの EAR 評価レポートを発行してもらいます。 8010,000～300万香港ドル；年間のネットワーク セキュリティとシステム侵入テストの費用は約 100 ドルです。 5010,000～150万香港ドル。 |
| 保険料と中核的人件費 | ホットウォレットの100%カバレッジ/コールドウォレットの50%カバレッジを満たし、保険料は100万レベルに達します。デュアルライセンスRO、MIC チームと IT コンプライアンス チームの推定年間給与支出は、 60010,000～1,500万香港ドル。 |
6. SFC の不承認または行政罰を引き起こす絶対的なレッドライン
秘密キーとコールドウォレットの違反： 少なくとも 98% 顧客の仮想資産の一部はコールドウォレットに保管されています，または、暗号化シード/秘密キーが香港の事業体に安全に保管されていない，資格の拒否を直接トリガーする。
デリバティブと利息ビジネスが一線を越える： プラットフォームが顧客に仮想資産先物を提供することで規制に違反、証拠金レバレッジ取引，または、顧客資産を許可なく使用して、DeFi質入れ貸付や利子を生み出す活動を行うこと。
M&Aクロージングは承認されていない： 既存のライセンス済み/保留中のプラットフォームを取得して承認を回避しようとする試み，SFC からの事前の書面による承認なしに、重要な資本 (≥10%) が「最初に納品され、その後承認のために提出された」，重大な違法行為。
7. 業界最先端：中国資本/中国支援企業の承認・実施事例
フツ (パンサートレード) 虎と (近く) 承認された
20251月，Futu Holdings の子会社である Cheetah Trading と Tiger International の子会社である YAX は、法律に従って VATP ライセンスを取得しました。。これは、中国資本の大手インターネット証券会社の証券取引リスク管理システムを Web3 ネイティブ資産取引分野に拡張することに成功したことを示しています。。
Lianlian Digital の完全子会社である DFX Labs が承認されました
202412月，国境を越えた支払い巨头连连数字 100% 過半数を所有する企業である DFX Labs は、簡素化された「ワンタイム評価」手順に基づいてライセンスを取得することに成功しました。，コンプライアンス支払いから仮想資産の基礎となる清算までの法的クローズドループを確立します。
OSL と HashKey は早期にコンプライアンスの利点を確立します
香港で最も早いコンプライアンス プラットフォームとして，OSL Digital Securities と HashKey Exchange は、その奥深いブロックチェーン基盤技術と上級中国経営陣の経歴に依存しています。，規制枠組みの初期段階でライセンスを取得した最初のパイオニアの 1 人になる。
Victory Securities は、個人向け取引量と数百億件の画期的な取引量を達成しました
香港の老舗証券会社であるビクトリー証券は、 1 仮想資産アップグレード（VA Uplift）のライセンス，証券会社として初めて暗号資産個人取引の認可を受ける，準拠した方法で 100 億香港ドルを超える仮想資産取引高を記録しました。
JDコインチェーンと元コインイノベーションがHKMAサンドボックスに参入
香港金融管理局がステーブルコインサンドボックスを開始，JD Coin Chain、JD Technology の子会社、Zhongan Online が投資する Yuanbi Innovation や Standard Chartered Bank などの金融機関は、このボックスに参入した最初のグループの 1 つです，法律に基づいたテスト 1:1 香港ドルに連動した法定通貨ステーブルコイン発行メカニズム。
8. 実践的な法的質問と回答 (よくある質問)：ライセンス条件とコンプライアンスの主要な問題点の分析
絶対禁止。申請者は香港で会社を登録する必要があります，商業目的の固定の物理的なオフィススペースを持つことが必須要件（居住用または共有スペースは不可），そして少なくとも 1 責任役員（RO）は監督機能を遂行するために香港に居住している必要があります。
法的な結論は：払込資本金 500 10,000香港ドル，流動資本 300 10,000香港ドル。追加のデポジットは全額を支払う必要があります 12 毎月の運営費に使用できる法定の非暗号流動資産。オンラインで送信 400 10,000元の銀行預金は、各銀行の内部口座開設リスク管理のみを目的としています。，法定外の基準。
実際には、デュアルライセンスを申請することを強くお勧めします。。証券トークンはVASPライセンスのみでは取引できません。SFO のセクション 1 を統合フォームで同時申請 1 親切、第 7 AMLO に基づくクラスおよび VASP ライセンス，トークン属性変換による不正リスクを完全に回避可能。
プラットフォームは少なくとも任命する必要があります 2 RO という名前を付けます (少なくとも 1 常務取締役，1 香港在住）。同時に、次の責任を負う総務省を任命する必要があります。 8 ビッグコア機能。すべての職員は HKSI 法定試験に合格する必要があります，道具 3 年の業界と 2 長年の管理経験，適合性のある適切なレビューに合格します。
法律で許可されている，ただし厳しい前提条件があります。個人投資家は口座開設前に知識とリスク評価を完了する必要があります，そして、このプラットフォームは、少なくとも2つの独立した指数でカバーされる「適格な大規模仮想資産」のみを個人投資家に提供することができます。。
TCSP ライセンスを保有する完全子会社 (AE) によって独立した信託内に保有されている必要があります。少なくとも 98% 資産はコールドウォレットに保管する必要がある，また、暗号化シードと秘密鍵を生成し、香港で安全に保管することが法的に義務付けられています。，オフショアは固く禁止されています。
必須要件。証券先物委員会によって承認された補償制度または保険を確立する必要があります，法定補償範囲は、：ホットウォレット資産 100%，コールドウォレット資産は少なくとも 50%，ハッカーによる盗難や内部操作などの潜在的なリスクに対抗するため。
事業計画書が必要です、AMLポリシー、トークン封入機構など。重要なリンクは、外部評価レポート (EAR) を発行するために独立した専門家を雇うことです。。2024年末にSFCは「主に1回評価」に最適化しました，繰り返しの監査と修正にかかる時間コストを削減します。。
買収承認（4～6か月）は新規申請よりも確実に早い。ただしコンプライアンスは非常に厳しい，10%以上の重要な株式を取得するにはSFCの事前承認が必要です，「納品してから承認申請」は絶対に禁止（違法です），また、取得後に元のコンプライアンスおよび安全基準を引き下げることはできません。。
実践では難しい。多くの銀行はライセンスを取得する前に口座開設を拒否します。ただし、申請書がSFCに提出され、承認レターまたは原則承認（AIP）を受け取った場合は、，一部の銀行は業務準備法に基づき制限付き口座の開設が可能です。
現段階では絶対禁止。SFC は、ライセンスを受けたプラットフォームが顧客に仮想資産先物契約などのデリバティブ取引を提供することを厳しく禁止しています，レバレッジ証拠金による融資は禁止されています，また、顧客の資産を預金金利や DeFi 質権貸付のために流用することも許可されません。。
規制の詳細が明らかになる前に，ステーブルコイン取引は個人顧客に対して一時的に禁止されています。店頭店頭取引について，顧客向けプラットフォームで行う場合，プラットフォーム内のビジネスと同等でなければなりません，同じ AML/KYC およびリスク管理コンプライアンス規制によって完全にカバーされています。
従来の認可を受けたブローカーは、SFC に「仮想資産アップリフト」（VA アップリフト）を申請できます。，オリジナルのNo. 1 種類免許（有価証券取引）に基づく，統合されたアカウントの取り決めによるライセンス付与された VATP プラットフォームへのアクセス，お客様に暗号資産取引仲介サービスを適法に提供します。
ライセンスはオープンライセンスです，有効期限は定められていません。しかし、保有者には非常に高い継続的な報告義務があります：財源報告書を月次/年次で提出，法定監査およびサイバーセキュリティ監査を毎年実施するには独立機関を任命する必要がある，規制対象の活動ごとに年間ライセンス料を全額支払います。
